資本市場のフィードバック効果と経営者による情報開示インセンティブ

石川, 徹

doi:info:doi/10.18910/60454

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oep066_4_015	pdf	1.51 MB	266

論文情報

タイトル	資本市場のフィードバック効果と経営者による情報開示インセンティブ
別タイトル	Feedback Effects of Capital Markets and Managers' Voluntary Disclosure Incentives
タイトル (ヨミ)	シホンシジョウ　ノ　フィードバック　コウカ　ト　ケイエイシャ　ニヨル　ジョウホウ　カイジ　インセンティブ
著者	石川, 徹石川, 徹
著者の別表記	Ishikawa, Toru
著者 (ヨミ)	イシカワ, トオル
キーワード等	自発的開示
キーワード等	フィードバック効果
抄録	本稿の目的は，資本市場におけるマーケットマイクロストラクチャーを考慮した経営者による情報開示の基本モデルを構築し，資本市場においてフィードバック効果が起こる状況下で，経営者による情報開示メカニズムを明らかにすることである。そこで本稿では，Goldstein and Yang（ 2016）に依拠し，資本市場のマーケットマイクロストラクチャーを考慮した経営者による情報開示の基本モデルを構築した。近年の実証研究で示されているように，資本市場で形成される価格には，経営者が知らない情報が含まれており，経営者は価格から自身の知らない情報を入手することが考えられる。その一方，経営者の開示する情報は，投資家に追加的な情報を与え，価格に反映される情報に影響を及ぼす。そのため，経営者は投資家の行動に与える影響を考慮して，情報開示の意思決定を行う。したがって，自身の知らないより質の高い情報を価格から入手するために，経営者は自身の保有する情報を自発的に開示するインセンティブを有する。本稿では，経営者の情報開示メカニズムを解明するために応用可能なマーケットマイクロストラクチャーを考慮した経営者による情報開示の基本モデルを構築した。そして本稿で明らかにした経営者による情報開示インセンティブは，既存の理論では説明できなかった資本市場における経営者の情報開示行動の説明に貢献すると考えられる。
公開者	大阪大学経済学会・大阪大学大学院経済学研究科
公開者の別表記	The Economic Society of Osaka University　and　Graduate School of Economics, Osaka University
公開者 (ヨミ)	オオサカ　ダイガク　ケイザイ　ガッカイオオサカ　ダイガク　ダインガクイン　ケイザイガク　ケンキュウカ
掲載誌名	大阪大学経済学
巻	66
号	4
開始ページ	15
終了ページ	26
刊行年月	2017-03
ISSN	24240397
NCID	AN00030111
URL	http://hdl.handle.net/11094/60454
言語	日本語
DOI	info:doi/10.18910/60454
カテゴリ	本学関連学会 Related Societies
カテゴリ	大阪大学経済学 / 66巻4号 (2017-03)

著者版フラグ	publisher
NII資源タイプ	学術雑誌論文
ローカル資源タイプ	本学関連学会
dcmi資源タイプ	text
DCTERMS.bibliographicCitation	大阪大学経済学.66(4) P.15-P.26
DC.title	資本市場のフィードバック効果と経営者による情報開示インセンティブ
DCTERMS.alternative	Feedback Effects of Capital Markets and Managers' Voluntary Disclosure Incentives
DC.creator	石川, 徹
DC.creator	Ishikawa, Toru
DC.publisher	大阪大学経済学会・大阪大学大学院経済学研究科
DC.language" scheme="DCTERMS.RFC1766	日本語
DCTERMS.issued" scheme="DCTERMS.W3CDTF	2017-03
DC.identifier" scheme="DCTERMS.URI	http://hdl.handle.net/11094/60454
DC.subject	自発的開示
DC.subject	フィードバック効果
DCTERMS.abstract	本稿の目的は，資本市場におけるマーケットマイクロストラクチャーを考慮した経営者による情報開示の基本モデルを構築し，資本市場においてフィードバック効果が起こる状況下で，経営者による情報開示メカニズムを明らかにすることである。そこで本稿では，Goldstein and Yang（ 2016）に依拠し，資本市場のマーケットマイクロストラクチャーを考慮した経営者による情報開示の基本モデルを構築した。近年の実証研究で示されているように，資本市場で形成される価格には，経営者が知らない情報が含まれており，経営者は価格から自身の知らない情報を入手することが考えられる。その一方，経営者の開示する情報は，投資家に追加的な情報を与え，価格に反映される情報に影響を及ぼす。そのため，経営者は投資家の行動に与える影響を考慮して，情報開示の意思決定を行う。したがって，自身の知らないより質の高い情報を価格から入手するために，経営者は自身の保有する情報を自発的に開示するインセンティブを有する。本稿では，経営者の情報開示メカニズムを解明するために応用可能なマーケットマイクロストラクチャーを考慮した経営者による情報開示の基本モデルを構築した。そして本稿で明らかにした経営者による情報開示インセンティブは，既存の理論では説明できなかった資本市場における経営者の情報開示行動の説明に貢献すると考えられる。
DC.identifier	info:doi/10.18910/60454
citation_title	資本市場のフィードバック効果と経営者による情報開示インセンティブ
citation_author	石川, 徹
citation_publisher	大阪大学経済学会・大阪大学大学院経済学研究科
citation_language	日本語
citation_date	2017-03
citation_journal_title	大阪大学経済学
citation_volume	66
citation_issue	4
citation_firstpage	15
citation_lastpage	26
citation_issn	24240397
citation_public_url	http://hdl.handle.net/11094/60454
citation_keywords	自発的開示
citation_keywords	フィードバック効果
citation_doi	info:doi/10.18910/60454

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