ティック・サイズ縮小と指値注文板が持つ価格情報の関係について

畠中, 賢治

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論文情報

タイトル	ティック・サイズ縮小と指値注文板が持つ価格情報の関係について
別タイトル	Relationship between tick size reduction and price information of open limit order book
タイトル (ヨミ)	ティック　サイズ　シュクショウ　ト　サシネ　チュウモンバン　ガ　モツ　カカク　ジョウホウ　ノ　カンケイ　ニ　ツイテ
著者	畠中, 賢治畠中, 賢治
著者の別表記	Hatakenaka, Kenji
著者 (ヨミ)	ハタケナカ, ケンジ
キーワード等	equity market
	price discovery
	market microstructure
	high frequency trading
抄録	本研究では，TOPIX100構成銘柄の上下8本値のティック・データを用いて，東証が2014年に実施したティック・サイズ縮小が指値注文市場の価格発見機能に与えた影響についての検証を行う。一般的に，ティック・サイズ縮小による板の形状については，ビッドアスクスプレッドと板への指値注文量の減少が報告されることが多く，これは日本のデータにおいても確認されている。本研究では，板の形状変化に伴う投資家の行動変化が市場の情報効率性と価格発見機能にどのような影響を与えたかについて検証を行った。検証の結果，ティック・サイズの縮小により指値注文市場の価格発見機能の変化が見られ，効率的価格に関する情報は最良気配への指値注文よりも，成行注文として反映される傾向が強まることが明らかとなった。
抄録	In this study, I examine the effects from tick size reduction in 2014 at Tokyo Stock Ex-change to price discovery of the limit order book by using tick-by-tick data from TOPIX100 stocks. Typically, both spreads and depths decline after tick size reduction. This fact has been confirmed in this study too. I examine the effects of changes in trader’s behavior which is caused by changes in the shape of limit order book. The results suggest that the information of an efficient price became more likely to be reflected by market orders than limit orders after tick size reduction.
公開者	Graduate School of Economics and Osaka School of International Public Policy (OSIPP) Osaka University
掲載誌名	Discussion Papers In Economics And Business
巻	18-13
開始ページ	1
終了ページ	19
刊行年月	2018-05
URL	http://hdl.handle.net/11094/68317
関連情報 (references)	http://www2.econ.osaka-u.ac.jp/library/global/dp/1813.pdf
言語	日本語
カテゴリ	ディスカッション／ワーキング・ペーパー DP/WP

著者版フラグ	none
NII資源タイプ	テクニカルレポート
ローカル資源タイプ	ディスカッション／ワーキング・ペーパー
dcmi資源タイプ	text
DCTERMS.bibliographicCitation	Discussion Papers In Economics And Business.18-13 P.1-P.19
DC.title	ティック・サイズ縮小と指値注文板が持つ価格情報の関係について
DCTERMS.alternative	Relationship between tick size reduction and price information of open limit order book
DC.creator	畠中, 賢治
DC.creator	Hatakenaka, Kenji
DC.publisher	Graduate School of Economics and Osaka School of International Public Policy (OSIPP) Osaka University
DC.language" scheme="DCTERMS.RFC1766	日本語
DCTERMS.issued" scheme="DCTERMS.W3CDTF	2018-05
DC.identifier" scheme="DCTERMS.URI	http://hdl.handle.net/11094/68317
DC.subject	equity market
	price discovery
	market microstructure
	high frequency trading
DCTERMS.abstract	本研究では，TOPIX100構成銘柄の上下8本値のティック・データを用いて，東証が2014年に実施したティック・サイズ縮小が指値注文市場の価格発見機能に与えた影響についての検証を行う。一般的に，ティック・サイズ縮小による板の形状については，ビッドアスクスプレッドと板への指値注文量の減少が報告されることが多く，これは日本のデータにおいても確認されている。本研究では，板の形状変化に伴う投資家の行動変化が市場の情報効率性と価格発見機能にどのような影響を与えたかについて検証を行った。検証の結果，ティック・サイズの縮小により指値注文市場の価格発見機能の変化が見られ，効率的価格に関する情報は最良気配への指値注文よりも，成行注文として反映される傾向が強まることが明らかとなった。
DCTERMS.abstract	In this study, I examine the effects from tick size reduction in 2014 at Tokyo Stock Ex-change to price discovery of the limit order book by using tick-by-tick data from TOPIX100 stocks. Typically, both spreads and depths decline after tick size reduction. This fact has been confirmed in this study too. I examine the effects of changes in trader’s behavior which is caused by changes in the shape of limit order book. The results suggest that the information of an efficient price became more likely to be reflected by market orders than limit orders after tick size reduction.
citation_title	ティック・サイズ縮小と指値注文板が持つ価格情報の関係について
citation_author	畠中, 賢治
citation_publisher	Graduate School of Economics and Osaka School of International Public Policy (OSIPP) Osaka University
citation_language	日本語
citation_date	2018-05
citation_journal_title	Discussion Papers In Economics And Business
citation_volume	18-13
citation_firstpage	1
citation_lastpage	19
citation_public_url	http://hdl.handle.net/11094/68317
citation_keywords	equity market
	price discovery
	market microstructure
	high frequency trading

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