日本株式を対象としたサステナビリティ・テーマ型指数のボラティリティ分析

齋藤, 周; 谷崎, 久志

Discussion Papers In Economics And Business, 2022, 22-01, 1-18

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論文情報

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タイトル
日本株式を対象としたサステナビリティ・テーマ型指数のボラティリティ分析
Volatility Analysis of Sustainability-Themed Japanese Equity Indices
ニホン　カブシキ　ヲ　タイショウ　ト　シタ　サステナビリティ　テーマ　ガタ　シスウ　ノ　ボラティリティ　ブンセキ
著者
著者名
齋藤, 周 ; Saito, Amane
NRID
1000060248101 1000060248101
researchmap permalink
read0034558 read0034558
Scopus Author ID
7004095028 7004095028
著者名
谷崎, 久志 ; Tanizaki, Hisashi
キーワード等
SV モデル
サステナビリティ・テーマ
性別多様性
温室効果ガス排出
市場アノマリー（非対称効果、休日効果、月末効果）
SV model
Sustainability themed Indices
Gender Diversity
Greenhouse Gas(GHG) emissions
Market Anomaly (asymmetry effect, holiday effect, turn of the month effect)
抄録
本稿では、日本企業の社会（S, Social）および環境（E, Environment）への取組みに着目したサステナビリティ・テーマ型指数に基づいたポートフォリオを構築し、2015年1月5日から2021年10月29日までの日次データに関し、企業のサステナビリティ・テーマへの取組み度合がボラティリティに与える影響を確率的ボラティリティ変動（Stochastic Volatility, SV）モデルを用いて分析した。分析の結果、Sのテーマである性別多様性を考慮したポートフォリオでは、ボラティリティの市場アノマリーのうち株価下落直後のボラティリティ上昇を捉える非対称効果が有意に小さくなることが確認された。一方、休日効果や月末効果、米国のボラティリティ波及効果については性別多様性を考慮することの効果は認められなかった。また、Eのテーマである企業の温室効果ガス排出量に関する情報開示の有無を考慮したポートフォリオでは、素材産業グループで非対称効果が有意に小さくなることが確認された。このほか、SおよびEのいずれの場合においても、企業の取組みへの積極性の高さがボラティリティ抑制に繋がっていることが示された。
In this paper, we analyze the return and volatility of portfolios based on Sustainability Themed Japanese Equity Index, which focuses on social (S) and environment (E) using the Stochastic Volatility (SV) model. The daily data of stock price from January 5, 2015 to October 29, 2021 are utilized. As a result of the analysis, it was confirmed that the asymmetry effect, which captures the increase in volatility after a stock price decline, is significantly smaller for the portfolio that take gender diversity into account. On the other hand, no effect of considering gender diversity was found for the holiday effect, the turn of the month effect, and U.S. volatility spillover effect. In addition, for the portfolio that take into account the information disclosure on corporate greenhouse gas (GHG) emissions, which is the theme of E, the asymmetry effect was confirmed to be significantly smaller in Material industry as well.
出版者
Graduate School of Economics, Osaka University
収録物名
Discussion Papers In Economics And Business
巻(号)
22-01
ページ
1-18
刊行年月
2022-06
言語
日本語
ハンドルURL
https://hdl.handle.net/11094/88437
NCID
AA1160366X
関連情報 (references)
URI
http://www2.econ.osaka-u.ac.jp/econ_society/dp/2201.pdf
アクセス権
metadata only access
カテゴリ
ディスカッション／ワーキング・ペーパー DP/WP
Discussion Papers In Economics And Business